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信文资本浅析资产管理者如何对接资本、为企业
更新时间:2019-08-14 20:39  浏览量:  

  近年来,随着社会经济的发展,国内各种创业公司遍地开花,加入到了经济市场。作为保障企业日常运转和业务拓展的重要手段 ,资产管理越来越受到企业的重视。对于资产管理者来说,或许很多人都有过这样的困惑:资管指标数据到底反映了什么问题、工作中该怎么使用这些指标来具体分析亏损项目的收购、项目估值和IRR持续下滑的资产管理呢?接下来,信文资本根据几项常用的资管指标来探讨一下,资产管理者如何对接资本,为企业提出改良方案。

  在信文资本看来,资产管理者需要关注的两项收益指标:无债收益率和现金收益率。这两个指标分别反映了某一时间点上资产的总体收益情况和业主的实际收益情况,是指导资管人设定经营利润目标的重要依据。然而,当前拥有的货币一定比未来同样金额的货币具有更大的价值;固定不变的货币资金,其价值会随着年限的增加而递减。这就是“货币时间价值”。所以,相对于明天消费,人们更倾向于当期消费。分期付款,分期收款。这两个所确定的资产价值和收入都是经过折现的现值,差额属于融资成本和融资收益,这也可以理解为货币时间价值的体现。

  信文资本认为,不同投资者愿意承受的风险越高,收益要求就会越高,这就造成了不同的投资者可能会愿意花费不同的成本去收购项目。如果投资者在初始投资时借助融资贷款,那么权益价值会随之减少,而权益价值+贷款金额是整个项目的投资价值。要评估一家公司的现有价值是多少,就要预估出公司未来能产生的自由现金流,然后折算成现值,即投资价值(V)=折现后的权益价值(PVn)+融资贷款(L),这也就是整个项目的可接受的投资价值。

  衡量投资收益时,当资产增值0,而NPV0,表示在预期的持有时间退出虽然获得了比当时投资时更多的现金流,但收益率满足不了投资者的预期;当npv0,而资产增值0,表示在预期的持有时间退出虽然达到了投资者要求的现金收益,但回收的现金流少于投入的现金流)。这两种情况下,信文资本认为,资产管理人需要进一步评判企业目标才能采取进一步行动。一般而言“高风险与高收益息息相关”,正所谓“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”,最好以以分散投资的方式来降低风险。

  通过多年的实践经验,信文资本发现,每家企业都有自己的融资成本,如果投资资金正好和投资者贴现后的权益价值(即未来权益资本的现值)相等,业主则刚好能达到资产保值的目的,也就是说的净现值(NPV)=0。这时的折现率就是所谓的内部收益率(IRR),即内部收益率是实现投资者保值的收益率要求。

  如果投资者的收益预期高于IRR,则NPV0,持有该物业对投资者就没有实现价值提升;反之则npv0,持有该物业就给投资者带来了升值。另外,NPV估值需要预测每年的现金流。这需要资产管理者们会做情景分析,不同的情景下,项目的回款速度、每年的现金流都不一样,就会得出N个情形下的n个IRR。总之,当IRR预期持续上升可以持有,当IRR预期持续下降需要监控,当IRR低于折现率需要考虑退出或改造。

  资产管理是一个体系性的工程,信文资本对考核当前表现一般会使用静态指标,而评价长期行为则会使用动态指标。随着资产管理观念逐步深入人心,清晰地认知每个资管指标背后的逻辑和用途,制定相应的资管计划,然后落实到预算编制、、运营收缴、资本性改造等环节进行管控,将有助于资管人更好地服务业主,实现资产价值收益的最大化。

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